Regulatory Update

تحديث هيئة الرقابة المالية (FCA) بشأن الإصلاحات التي أدخلت على لائحة صندوق سوق المال في المملكة المتحدة

قامت هيئة السلوك المالي (FCA) بتحديث مقترحاتها بشأن إصلاحات لائحة صندوق سوق المال في المملكة المتحدة، في أعقاب خطط الحكومة لاستبدال القواعد الحالية. وتهدف هيئة الرقابة المالية إلى تعزيز مرونة هذه الصناديق، التي تلعب دورًا حاسمًا في النظام المالي وتستخدم على نطاق واسع لإدارة النقد. وقد سلطت فترات التوتر الأخيرة في السوق الضوء على الحاجة إلى معايير سيولة معززة.

تحتفظ المقترحات المحدثة بالحد الأدنى من مستويات متطلبات الأصول السائلة الأسبوعية (WLA)، ولكنها تزيد مستويات WLA اليومية إلى 15% من الأصول، مع الحاجة إلى NAV MMFs المستقرة للاحتفاظ بما لا يقل عن 40% WLA وNAV MMFs المتغيرة عند 20%. تخطط هيئة الرقابة المالية (FCA) أيضًا لإدخال فك الارتباط من رسوم السيولة أو بوابات الاسترداد لصافي قيمة الأصول المستقرة MMFs. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تقديم متطلبات "اعرف عميلك" المحسنة بشأن تركيز المستثمرين ومخاطر عمليات السحب المرتبطة.

تخضع المقترحات المحدثة لهيئة الرقابة المالية (FCA) للنظر النهائي والتوقيع خلال الإطار الزمني المتوقع لنهاية عام 2026، عندما يتم إعداد التشريع الخاص بإلغاء لائحة صندوق سوق المال. تخطط الهيئة التنظيمية لنشر بيان السياسة المؤقت والتوجيه النهائي بشأن مستويات MMF WLA في المملكة المتحدة قبل هذا التاريخ.

Why it matters

لماذا يهم وتهدف الإصلاحات التي اقترحتها هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) لتنظيم صناديق سوق المال في المملكة المتحدة إلى تعزيز مرونة هذه الصناديق، التي تلعب دورًا حاسمًا في النظام المالي كبديل أو مكمل للودائع المصرفية للمستثمرين. تعتمد المقترحات المحدثة على استجابات المشاورة والمزيد من المشاركة مع أصحاب المصلحة، بما في ذلك بنك إنجلترا.

وتشمل التغييرات الرئيسية تعديل الحد الأدنى لمستويات متطلبات الأصول السائلة الأسبوعية (WLA)، وزيادتها إلى 40% لصافي قيمة الأصول المستقرة MMFs و20% لصافي قيمة الأصول MMFs المتغيرة، في محاولة لتعزيز مرونة السيولة مع السماح بمزيد من المرونة. يهدف تقديم التوجيهات الجديدة بشأن متطلبات WLA إلى دعم أهداف المشرفين المتمثلة في الحفاظ على الاستقرار المالي ونزاهة السوق.

تتضمن الإصلاحات أيضًا تدابير لمعالجة المخاوف التي أثارها أصحاب المصلحة فيما يتعلق بالزيادة المقترحة في مستويات سيولة MMF، مثل فصل صافي قيمة الأصول المستقرة MMF عن رسوم السيولة أو بوابات الاسترداد. تخضع هذه التغييرات للنظر النهائي والتوقيع داخل هيئة الرقابة المالية ومن المتوقع أن يتم تقديمها من خلال قاعدة جديدة بحلول نهاية عام 2026.

النقاط الرئيسية

تقوم هيئة الرقابة المالية (FCA) بتحديث لوائحها الخاصة بصناديق أسواق المال (MMFs) استجابة لخطط الحكومة لاستبدال القواعد الحالية، مع التركيز على تعزيز مرونتها.
تتضمن التغييرات المقترحة زيادة الحد الأدنى لمتطلبات الأصول السائلة وإزالة الروابط التنظيمية بين مستويات السيولة في بعض أنواع MMF، المعروفة باسم "فك الارتباط".
أثار أصحاب المصلحة مخاوف بشأن الزيادات المقترحة في مستويات سيولة صندوق النقد المتعدد الأطراف، ولكن جمع المزيد من البيانات وتحليلها قد أدى إلى إصدار حكم محدث بشأن المستويات المناسبة للمرونة.
تخطط هيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) لإدخال قاعدة جديدة تتطلب من جميع الصناديق متعددة الوسائط الاحتفاظ بسيولة كافية لتحقيق المرونة الكافية، مع تحديد الحد الأدنى لمتطلبات الأصول السائلة الأسبوعية عند 40% لصافي قيمة الأصول المستقرة MMFs و20% لصافي قيمة الأصول MMFs المتغيرة.
تهدف المقترحات المحدثة إلى تحقيق التوازن بين الحاجة إلى زيادة المرونة وحاجة الصناديق متعددة الأطراف لمواصلة تلبية احتياجات المستثمرين، مع اتخاذ تدابير أخرى مثل فك الارتباط وتحسين متطلبات "اعرف عميلك".
تخطط هيئة الرقابة المالية (FCA) لإتاحة قواعدها وتوجيهاتها الجديدة في الوقت المناسب لإلغاء لائحة صناديق سوق المال الحالية بحلول نهاية عام 2026.

السياق المؤسسي

يتميز السياق المؤسسي للإصلاحات في لائحة صندوق سوق المال في المملكة المتحدة بخطط الحكومة لاستبدال القواعد الحالية بتشريعات جديدة. وتهدف هذه الخطوة إلى تعزيز مرونة صناديق أسواق المال، التي تلعب دورا حاسما في النظام المالي، وخاصة لإدارة النقد وتوفير بديل للودائع المصرفية.

وقد سلطت فترات الضغط الأخيرة في السوق الضوء على حاجة الصناديق متعددة الأطراف إلى أن تكون أكثر مرونة، مما أدى إلى التشاور بشأن المقترحات الرامية إلى تعزيز مستويات السيولة لديها. وقد حظيت المشاورة بدعم واسع النطاق لمعظم التغييرات المقترحة، حيث قدم أصحاب المصلحة مدخلات قيمة حول كيفية إدارة الشركات لمخاطر السيولة في الممارسة العملية. ومع ذلك، أدت المخاوف بشأن الزيادة المقترحة في مستويات سيولة صندوق النقد المتعدد الأطراف إلى مزيد من المشاركة وجمع البيانات.

ومنذ ذلك الحين، قامت هيئة السلوك المالي (FCA) وبنك إنجلترا بتحديث تحليلهما، مع الأخذ في الاعتبار المعلومات والنتائج الجديدة من تمرين السيناريو الاستكشافي على مستوى النظام. وقد أدى ذلك إلى مقترحات منقحة تهدف إلى تحقيق التوازن بين الحاجة إلى زيادة المرونة وقدرة الصناديق متعددة الأطراف على تلبية احتياجات المستثمرين. يتضمن النهج المحدث لهيئة مراقبة السلوكيات المالية (FCA) الإبقاء على الحد الأدنى الحالي من متطلبات الأصول السائلة الأسبوعية مع تقديم إرشادات بشأن صافي قيمة الأصول المستقرة وصافى قيمة الأصول المتغيرة MMF التي تحتفظ بمستويات سيولة أعلى لضمان المرونة الكافية.

اعتبارات عملية

اعتبارات عملية ولتنفيذ هذه التغييرات، ستحتاج المؤسسات إلى مراجعة سياسات وإجراءات صندوق سوق المال الحالية (MMF) للتأكد من أنها تلبي متطلبات السيولة المحدثة. وقد يتضمن ذلك مراجعة استراتيجيات الاستثمار، وممارسات إدارة السيولة، وبروتوكولات الاتصال بالمستثمرين. على سبيل المثال، سوف تحتاج صناديق صافي قيمة الأصول المستقرة MMFs مع متطلبات الأصول السائلة الأسبوعية بنسبة 40٪ إلى تنفيذ تدابير للحفاظ على هذا المستوى من السيولة في معظم الظروف، باستثناء الاستثناءات النادرة مثل عمليات الاسترداد أو الأحداث الخارجة عن سيطرة المدير.

يجب على المؤسسات أيضًا الاستعداد لتقديم متطلبات "اعرف عميلك" المحسنة بشأن تركيز المستثمرين ومخاطر عمليات السحب المرتبطة. وقد يتضمن ذلك تحديث إجراءات العناية الواجبة للعملاء، ومراقبة نشاط المستثمر عن كثب، وتنفيذ ضوابط جديدة لمنع عمليات الاسترداد المرتبطة. علاوة على ذلك، ستحتاج المؤسسات إلى التأكد من أن أنظمتها وعملياتها قادرة على استيعاب فصل صافي قيمة الأصول المستقرة MMFs عن مستويات السيولة، والذي من المتوقع أن يتم تنفيذه بالتزامن مع القواعد المحدثة.

لدعم هذه التغييرات، تخطط هيئة الرقابة المالية (FCA) لنشر إرشادات نهائية مؤقتة بشأن متطلبات الأصول السائلة الأسبوعية في UK MMF قبل نهاية عام 2026. وسيوفر ذلك للمؤسسات مزيدًا من الوضوح والتوجيه حول كيفية تنفيذ المقترحات المحدثة. ويجب على المؤسسات أيضًا أن تعمل بشكل وثيق مع هيئة الرقابة المالية (FCA) والجهات التنظيمية الأخرى للتأكد من أنها على علم تام بآثار هذه التغييرات على عملياتها التجارية.

Source: FCA News