Regulatory Update

Atualização da FCA sobre as reformas do Regulamento do Fundo do Mercado Monetário do Reino Unido

A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) atualizou as suas propostas de reformas ao Regulamento do Fundo do Mercado Monetário do Reino Unido, seguindo os planos do governo para substituir as regras atuais. A FCA visa reforçar a resiliência destes fundos, que desempenham um papel crucial no sistema financeiro e são amplamente utilizados para a gestão de tesouraria. Episódios recentes de tensão no mercado realçaram a necessidade de padrões de liquidez reforçados.

As propostas atualizadas mantêm os níveis mínimos semanais de requisitos de ativos líquidos (WLA), mas aumentam os níveis diários de WLA para 15% dos ativos, com os FMM com VLA estável obrigados a deter pelo menos 40% de WLA e os FMM com VLA variável em 20%. A FCA também planeia introduzir a desvinculação das taxas de liquidez ou das restrições de resgate para FMM com NAV estável. Além disso, serão introduzidos requisitos aprimorados de Know Your Customer sobre concentração de investidores e o risco de retiradas correlacionadas.

As propostas atualizadas da FCA estão sujeitas a consideração final e aprovação dentro do prazo previsto para o final de 2026, quando a legislação para a revogação do Regulamento do Fundo do Mercado Monetário deverá ser introduzida. O regulador planeia publicar uma declaração política provisória e uma orientação final sobre os níveis WLA do MMF do Reino Unido antes desta data.

Why it matters

Por que isso importa As reformas propostas pela FCA ao Regulamento do Fundo do Mercado Monetário do Reino Unido visam reforçar a resiliência destes fundos, que desempenham um papel crucial no sistema financeiro como alternativa ou complemento aos depósitos bancários para investidores. As propostas atualizadas baseiam-se nas respostas da consulta e num maior envolvimento com as partes interessadas, incluindo o Banco de Inglaterra.

As principais alterações incluem uma modificação dos níveis mínimos semanais de requisitos de ativos líquidos (WLA), aumentando-os para 40% para FMM com VLA estável e 20% para FMM com VLA variável, num esforço para aumentar a resiliência da liquidez, permitindo ao mesmo tempo mais flexibilidade. A introdução de novas orientações sobre os requisitos WLA destina-se a apoiar os objectivos dos supervisores de manter a estabilidade financeira e a integridade do mercado.

As reformas incluem também medidas para dar resposta às preocupações manifestadas pelas partes interessadas relativamente ao aumento proposto dos níveis de liquidez dos FMM, tais como a dissociação dos FMM com VLA estável das taxas de liquidez ou das restrições de resgate. Estas alterações estão sujeitas a consideração final e aprovação dentro da FCA e deverão ser introduzidas através de uma nova regra até ao final de 2026.

Pontos-chave

A FCA está a atualizar os seus regulamentos para Fundos do Mercado Monetário (FMM) em resposta aos planos do Governo para substituir as regras atuais, com foco no fortalecimento da sua resiliência.
As alterações propostas incluem o aumento dos requisitos mínimos de ativos líquidos e a eliminação das ligações regulamentares entre os níveis de liquidez em determinados tipos de FMM, o que é conhecido como «desvinculação».
As partes interessadas manifestaram preocupações sobre os aumentos propostos nos níveis de liquidez dos FMM, mas a recolha e análise de dados adicionais informaram um julgamento atualizado sobre os níveis apropriados de resiliência.
A FCA está a planear introduzir uma nova regra que exige que todos os FMM detenham liquidez suficiente para uma resiliência adequada, com requisitos mínimos semanais de ativos líquidos fixados em 40% para FMM com VLA estável e 20% para FMM com VLA variável.
As propostas atualizadas visam equilibrar a necessidade de maior resiliência com a necessidade de os FMM continuarem a satisfazer as necessidades dos investidores, ao mesmo tempo que tomam outras medidas, como a desvinculação e requisitos reforçados de conhecer o seu cliente.
A FCA planeia disponibilizar as suas novas regras e orientações a tempo da revogação do atual Regulamento de Fundos do Mercado Monetário até ao final de 2026.

Contexto institucional

O contexto institucional para as reformas no Regulamento do Fundo do Mercado Monetário do Reino Unido é marcado por planos governamentais para substituir as regras actuais por nova legislação. Esta medida visa reforçar a resiliência dos Fundos do Mercado Monetário (FMM), que desempenham um papel crucial no sistema financeiro, especialmente na gestão de tesouraria e como alternativa aos depósitos bancários.

Os recentes períodos de tensão nos mercados realçaram a necessidade de os FMM serem mais resilientes, conduzindo a uma consulta sobre propostas para reforçar os seus níveis de liquidez. A consulta recebeu amplo apoio para a maioria das alterações propostas, com as partes interessadas fornecendo informações valiosas sobre como as empresas gerenciam o risco de liquidez na prática. No entanto, as preocupações sobre o aumento proposto nos níveis de liquidez do FMM levaram a um maior envolvimento e recolha de dados.

Desde então, a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) e o Banco de Inglaterra atualizaram as suas análises, tendo em conta novas informações e conclusões de um exercício de cenário exploratório em todo o sistema. Isto resultou em propostas revistas que visam equilibrar a necessidade de maior resiliência com a capacidade dos FMM para satisfazer as necessidades dos investidores. A abordagem atualizada da FCA inclui a manutenção dos atuais requisitos mínimos semanais de ativos líquidos, ao mesmo tempo que introduz orientações sobre FMM com VLA estável e VLA variável que detenham níveis de liquidez mais elevados para garantir uma resiliência adequada.

Considerações práticas

Considerações práticas Para implementar estas alterações, as instituições terão de rever as suas actuais políticas e procedimentos do Fundo do Mercado Monetário (FMM) para garantir que cumprem os requisitos de liquidez actualizados. Isto pode envolver a revisão de estratégias de investimento, práticas de gestão de liquidez e protocolos de comunicação com investidores. Por exemplo, os FMM com VLA estável e com um requisito semanal de ativos líquidos de 40% terão de implementar medidas para manter este nível de liquidez na maioria das circunstâncias, exceto em raras exceções, como resgates ou eventos fora do controlo do gestor.

As instituições devem também preparar-se para a introdução de requisitos reforçados de Conheça o seu Cliente em matéria de concentração de investidores e o risco de levantamentos correlacionados. Isto pode envolver a atualização dos procedimentos de devida diligência do cliente, a monitorização mais próxima da atividade dos investidores e a implementação de novos controlos para evitar resgates correlacionados. Além disso, as instituições terão de garantir que os seus sistemas e processos podem acomodar a desvinculação dos FMM com VLA estável dos níveis de liquidez, o que deverá ser implementado em conjunto com as regras atualizadas.

Para apoiar estas alterações, a FCA planeia publicar orientações finais provisórias sobre os requisitos semanais de ativos líquidos do FMM do Reino Unido antes do final de 2026. Isto proporcionará às instituições clareza e orientação adicionais sobre como implementar as propostas atualizadas. As instituições também devem colaborar estreitamente com a FCA e outros reguladores para garantir que estão totalmente informados sobre as implicações destas mudanças nas suas operações comerciais.

Source: FCA News