Regulatory Update

Birleşik Krallık Para Piyasası Fon Yönetmeliğine ilişkin reformlara ilişkin FCA güncellemesi

Mali Davranış Otoritesi (FCA), hükümetin mevcut kuralları değiştirme planlarının ardından Birleşik Krallık Para Piyasası Fon Yönetmeliği'ne yönelik reform önerilerini güncelledi. FCA, finansal sistemde önemli rol oynayan ve nakit yönetiminde yaygın olarak kullanılan bu fonların dayanıklılığını güçlendirmeyi amaçlıyor. Son dönemdeki piyasa stresi olayları, gelişmiş likidite standartlarına olan ihtiyacın altını çizdi.

Güncellenen teklifler, minimum haftalık likit varlık gereksinimi (WLA) seviyelerini koruyor ancak günlük WLA seviyelerini varlıkların %15'ine çıkarıyor; stabil NAV MMF'lerin WLA'nın en az %40'ını ve değişken NAV MMF'lerini %20'de tutması gerekiyor. FCA ayrıca, istikrarlı NAV MMF'leri için likidite ücretlerinden veya itfa kapılarından bağlantının kaldırılmasını da uygulamayı planlıyor. Ek olarak, yatırımcı konsantrasyonu ve ilişkili para çekme riskine ilişkin geliştirilmiş Müşterini Tanı gereklilikleri getirilecektir.

FCA'nın güncellenen teklifleri, Para Piyasası Fon Yönetmeliği'nin yürürlükten kaldırılmasına ilişkin mevzuatın çıkarılmasının planlandığı 2026 sonu gibi beklenen zaman dilimi içerisinde nihai değerlendirmeye ve imzaya tabi olacaktır. Düzenleyici, bu tarihten önce Birleşik Krallık MMF WLA seviyelerine ilişkin geçici bir politika beyanı ve nihai kılavuz yayınlamayı planlıyor.

Why it matters

Neden önemli? FCA'nın Birleşik Krallık Para Piyasası Fon Yönetmeliği için önerdiği reformlar, yatırımcılar için banka mevduatlarına alternatif veya tamamlayıcı olarak finansal sistemde önemli bir rol oynayan bu fonların dayanıklılığını güçlendirmeyi amaçlıyor. Güncellenen teklifler, istişare yanıtlarına ve İngiltere Merkez Bankası da dahil olmak üzere paydaşlarla daha fazla etkileşime dayanmaktadır.

Temel değişiklikler arasında, daha fazla esnekliğe izin verirken likidite esnekliğini artırmak amacıyla, minimum haftalık likit varlık gereksinimi (WLA) seviyelerinde yapılan bir değişiklik yer almakta olup, bu seviyelerin istikrarlı NAV MMF'leri için %40'a ve değişken NAV MMF'leri için %20'ye yükseltilmesi yer almaktadır. WLA gerekliliklerine ilişkin yeni kılavuzun getirilmesi, denetim otoritelerinin finansal istikrarı ve piyasa bütünlüğünü sürdürme hedeflerini desteklemeyi amaçlamaktadır.

Reformlar ayrıca, istikrarlı NAV MMF'lerin likidite ücretlerinden veya geri ödeme kapılarından bağlantısının kesilmesi gibi, MMF likidite seviyelerinde önerilen artışa ilişkin paydaşlar tarafından dile getirilen endişeleri gidermeye yönelik tedbirleri de içermektedir. Bu değişiklikler FCA bünyesinde nihai değerlendirmeye ve imzaya tabi olacak ve 2026 yılı sonuna kadar yeni bir kuralla uygulamaya konulması bekleniyor.

Anahtar noktalar

FCA, Hükümet'in dayanıklılıklarını güçlendirmeye odaklanarak mevcut kuralları değiştirme planlarına yanıt olarak Para Piyasası Fonlarına (MMF'ler) ilişkin düzenlemelerini güncelliyor.
Önerilen değişiklikler arasında, minimum likit varlık gereksinimlerinin artırılması ve belirli MMF türlerindeki likidite seviyeleri arasındaki 'bağlantının kaldırılması' olarak bilinen düzenleyici bağlantıların kaldırılması yer alıyor.
Paydaşlar, MMF likidite seviyelerinde önerilen artışlarla ilgili endişelerini dile getirdi ancak daha fazla veri toplanması ve analizi, uygun dayanıklılık seviyelerine ilişkin güncellenmiş bir karara yol açtı.
FCA, tüm MMF'lerin yeterli dayanıklılık için yeterli likidite tutmasını gerektiren yeni bir kural getirmeyi planlıyor; minimum haftalık likit varlık gereksinimleri istikrarlı NAV MMF'ler için %40 ve değişken NAV MMF'ler için %20 olarak belirlendi.
Güncellenen teklifler, MMF'lerin yatırımcı ihtiyaçlarını karşılamaya devam etme ihtiyacı ile artan esneklik ihtiyacını dengelemeyi amaçlarken, bağlantının kaldırılması ve geliştirilmiş Müşterini Tanı gereksinimleri gibi başka önlemler de alıyor.
FCA, mevcut Para Piyasası Fonlar Yönetmeliği'nin 2026 sonuna kadar yürürlükten kaldırılması için yeni kurallarını ve rehberliğini zamanında sunmayı planlıyor.

Kurumsal bağlam

Birleşik Krallık Para Piyasası Fon Yönetmeliği'ndeki reformların kurumsal bağlamı, hükümetin mevcut kuralları yeni mevzuatla değiştirmeye yönelik planları tarafından belirlenmektedir. Bu hamleyle, başta nakit yönetimi olmak üzere finansal sistemde önemli rol oynayan ve banka mevduatına alternatif oluşturan Para Piyasası Fonlarının (MMF) dayanıklılığının güçlendirilmesi amaçlanıyor.

Son piyasa stres dönemleri, MMF'lerin daha dayanıklı olma ihtiyacını vurgulamış ve likidite seviyelerini güçlendirmeye yönelik teklifler üzerinde istişarede bulunulmasına yol açmıştır. İstişare, önerilen değişikliklerin çoğu için geniş bir destek aldı ve paydaşlar, firmaların pratikte likidite riskini nasıl yönettikleri konusunda değerli girdiler sağladı. Ancak MMF likidite seviyelerinde önerilen artışa ilişkin endişeler, daha fazla katılımın ve veri toplanmasının sağlanmasına yol açtı.

Mali Davranış Otoritesi (FCA) ve İngiltere Bankası, sistem çapında bir keşif senaryosu uygulamasından elde edilen yeni bilgi ve bulguları dikkate alarak analizlerini güncelledi. Bu, artan dayanıklılık ihtiyacını MMF'lerin yatırımcı ihtiyaçlarını karşılama yeteneği ile dengelemeyi amaçlayan revize edilmiş tekliflerle sonuçlandı. FCA'nın güncellenmiş yaklaşımı, mevcut minimum haftalık likit varlık gereksinimlerinin korunmasını içerirken, yeterli esnekliği sağlamak için daha yüksek likidite seviyelerine sahip istikrarlı NAV ve değişken NAV MMF'leri hakkında rehberlik getiriyor.

Pratik hususlar

Pratik hususlar Bu değişiklikleri uygulamak için kurumların mevcut Para Piyasası Fonu (MMF) politikalarını ve prosedürlerini güncellenmiş likidite gereksinimlerini karşıladıklarından emin olmak amacıyla gözden geçirmeleri gerekecektir. Bu, yatırım stratejilerinin, likidite yönetimi uygulamalarının ve yatırımcı iletişim protokollerinin revize edilmesini içerebilir. Örneğin, haftalık %40 likit varlık gereksinimi olan istikrarlı NAV MMF'lerinin, geri ödemeler veya yöneticinin kontrolü dışındaki olaylar gibi nadir istisnalar dışında, çoğu durumda bu likidite seviyesini korumak için önlemler uygulaması gerekecektir.

Kurumlar aynı zamanda yatırımcı yoğunlaşması ve bununla ilişkili para çekme riskine ilişkin geliştirilmiş Müşterini Tanı gereksinimlerinin uygulamaya konmasına da hazırlıklı olmalıdır. Bu, müşteri durum tespiti prosedürlerinin güncellenmesini, yatırımcı faaliyetlerinin daha yakından izlenmesini ve bağlantılı geri ödemeleri önlemek için yeni kontrollerin uygulanmasını içerebilir. Ayrıca kurumların, sistem ve süreçlerinin, güncellenen kurallarla birlikte uygulanması beklenen istikrarlı NAV MMF'lerinin likidite seviyeleriyle bağlantısının kesilmesine uyum sağlayabilmesini sağlamaları gerekecektir.

Bu değişiklikleri desteklemek için FCA, 2026 yılı sonundan önce Birleşik Krallık MMF haftalık likit varlık gereksinimlerine ilişkin geçici nihai kılavuzu yayınlamayı planlıyor. Bu, kurumlara güncellenen tekliflerin nasıl uygulanacağı konusunda ek netlik ve yön sağlayacak. Kurumlar aynı zamanda FCA ve diğer düzenleyici kurumlarla yakın işbirliği içinde çalışarak bu değişikliklerin kendi ticari operasyonları üzerindeki etkileri hakkında tam olarak bilgi sahibi olmalarını sağlamalıdır.

Source: FCA News