Regulatory Update

FCA 关于英国货币市场基金监管改革的最新消息

在政府计划取代现行规则后，金融行为监管局 (FCA) 更新了英国货币市场基金监管改革提案。 FCA 旨在增强这些基金的弹性，这些基金在金融体系中发挥着至关重要的作用，并广泛用于现金管理。最近的市场压力凸显了提高流动性标准的必要性。

更新后的提案保留了最低每周流动资产要求 (WLA) 水平，但将每日 WLA 水平提高到资产的 15%，稳定资产净值 MMF 需要持有至少 40% 的 WLA，可变资产净值 MMF 则需要持有 20%。 FCA 还计划为稳定的 NAV MMF 引入与流动性费用或赎回门的脱钩。此外，还将引入对投资者集中度和相关提款风险的增强的“了解你的客户”要求。

FCA 的更新提案需在 2026 年底的预期时间内进行最终审议和签署，届时将推出废除《货币市场基金条例》的立法。监管机构计划在此日期之前发布关于英国 MMF WLA 水平的临时政策声明和最终指导。

Why it matters

为什么这很重要 FCA 对英国货币市场基金监管的拟议改革旨在增强这些基金的弹性，这些基金作为投资者银行存款的替代或补充，在金融体系中发挥着至关重要的作用。更新后的提案建立在咨询回应以及与包括英格兰银行在内的利益相关者的进一步接触的基础上。

主要变化包括修改每周最低流动资产要求（WLA）水平，将稳定资产净值MMF提高到40%，将可变资产净值MMF提高到20%，以增强流动性弹性，同时提供更大的灵活性。引入有关 WLA 要求的新指南旨在支持监管机构维持金融稳定和市场诚信的目标。

改革还包括解决利益相关者对MMF流动性水平拟议增加的担忧的措施，例如将稳定的资产净值MMF与流动性费用或赎回门脱钩。这些变更须经 FCA 内部最终考虑和批准，预计将于 2026 年底通过新规则实施。

要点

• FCA 正在更新其货币市场基金 (MMF) 法规，以响应政府取代现行规则的计划，重点是增强其弹性。
• 拟议的变更包括提高最低流动资产要求，并取消某些货币市场基金类型流动性水平之间的监管联系，即“脱钩”。
• 利益相关者对货币市场流动性水平的拟议增加表示担忧，但进一步的数据收集和分析为对适当弹性水平的最新判断提供了信息。
• FCA 计划引入一项新规则，要求所有 MMF 持有足够的流动性以实现足够的弹性，稳定资产净值 MMF 的每周最低流动性资产要求为 40%，可变资产净值 MMF 为 20%。
• 更新后的提案旨在平衡增强弹性的需求与货币市场基金继续满足投资者需求的需求，同时采取其他措施，例如脱钩和增强“了解你的客户”要求。
• FCA 计划及时发布新规则和指南，以便在 2026 年底前废除现行货币市场基金条例。

制度背景

英国货币市场基金监管改革的制度背景是政府计划用新立法取代现行规则。此举旨在增强货币市场基金（MMF）的弹性，货币市场基金在金融体系中发挥着至关重要的作用，特别是在现金管理和提供银行存款替代品方面。

最近的市场压力时期凸显了货币市场基金需要更具弹性，从而导致就加强其流动性水平的提案进行磋商。此次磋商大部分提议的变革都得到了广泛支持，利益相关者就企业如何在实践中管理流动性风险提供了宝贵的意见。然而，对MMF流动性水平拟议增加的担忧导致了进一步的参与和数据收集。

此后，金融行为监管局（FCA）和英格兰银行更新了他们的分析，考虑了全系统探索性情景练习的新信息和发现。这导致了修订后的提案，旨在平衡增强弹性的需求与货币市场基金满足投资者需求的能力。 FCA 的更新方法包括保留当前的每周最低流动性资产要求，同时引入对保持较高流动性水平的稳定资产净值和可变资产净值 MMF 的指导，以确保足够的弹性。

实际考虑

实际考虑 为了实施这些变化，机构将需要审查其当前的货币市场基金（MMF）政策和程序，以确保满足更新的流动性要求。这可能涉及修改投资策略、流动性管理实践和投资者沟通协议。例如，每周流动性资产要求为 40% 的稳定资产净值 MMF 在大多数情况下都需要采取措施维持这一流动性水平，但赎回或超出管理人控制范围的事件等罕见例外情况除外。

机构还应为引入有关投资者集中度和相关提款风险的强化“了解您的客户”要求做好准备。这可能涉及更新客户尽职调查程序、更密切地监控投资者活动以及实施新的控制措施以防止相关赎回。此外，机构将需要确保其系统和流程能够适应稳定资产净值货币市场基金与流动性水平的脱钩，预计这将与更新后的规则一起实施。

为了支持这些变化，FCA 计划在 2026 年底前发布关于英国 MMF 每周流动资产要求的临时最终指南。这将为机构提供有关如何实施更新提案的更多清晰度和方向。机构还应与 FCA 和其他监管机构密切合作，以确保他们充分了解这些变化对其业务运营的影响。

Source: FCA News